P Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh dividen, intensitas belanja modal, nilai tukar, dan ukuran dewan direksi terhadap tingkat pengembalian atas aset dengan tingkat utang sebagai variabel moderasi pada perusahaan manufaktur sektor bahan baku dasar dan barang konsumsi non-siklikal yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2020–2024. data penelitian diperoleh dari laporan keuangan tahunan dengan jumlah sampel 43 perusahaan selama lima tahun observasi. metode analisis yang digunakan adalah regresi data panel dengan bantuan perangkat lunak e-views 13. hasil penelitian menunjukkan bahwa rasio pembayaran dividen dan intensitas belanja modal berpengaruh positif dan signifikan terhadap tingkat pengembalian atas aset. nilai tukar tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap tingkat pengembalian atas aset, sementara ukuran dewan direksi berpengaruh negatif dan signifikan terhadap tingkat pengembalian atas aset. hasil pengujian moderasi menunjukkan bahwa tingkat utang memoderasi secara negatif hubungan antara rasio pembayaran dividen dan tingkat pengembalian atas aset serta antara intensitas belanja modal dan tingkat pengembalian atas aset. tingkat utang juga memoderasi secara positif hubungan antara ukuran dewan direksi dan tingkat pengembalian atas aset, namun tidak berperan sebagai variabel moderasi pada hubungan antara nilai tukar dan tingkat pengembalian atas aset. temuan ini menunjukkan bahwa efektivitas kebijakan keuangan dan tata kelola perusahaan sangat dipengaruhi oleh tingkat penggunaan utang.